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金融:预计上市券商中期盈利增长25% 荐5股

发布时间:2019-10-09 18:44:07

金融:预计上市券商中期盈利增长25% 荐5股 2014-07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

6月券商盈利好转,交易量回升和IPO开闸投行业绩恢复是主因。6月18家上市券商(母公司)实现营收70.9亿元,同比增长1 2%,环比增长49%,18家券商环比正增长;实现净利润29.7亿元,同比增长417%,环比增长57%,14家券商环比正增长,由于201 年同期基数较低,6月券商盈利同比实现大幅增长。

6月18家上市券商平均净利润率回升至41.8%,6月上市券商净资产收益率0.81%,其中长江和东吴证券6月净资产收益率分别为1.47%、1.14%。6月交易量同比增长18%和IPO开闸投行业绩恢复和类贷款业务利息收入持续贡献是业绩改善的主因。

前6月上市券商(母公司)实现营收 54亿元,同比增长15%,实现净利润146亿元,同比增长24%,剔除中信证券处置资产因素,同比增长16%;净利润率提升至 9%。中期业绩实现增长主因是信用业务业绩持续释放和投行业绩恢复。

业务回顾:经纪业务:上半年市场日均股基成交额1914亿元,同比下降1%,但在互联网金融渗透和网上开户冲击下,行业佣金战日益激烈,经纪业务贡献出现下滑。投行业务:受益IPO重启,投行业绩逐步恢复,上半年(已公布)实现主承销收入45.5亿元,同比增长1.84倍,其中IPO承销收入贡献24.1亿元,再融资承销收入21亿元,同比增长 7%。信用业务:两融规模稳步提升,6月底两融余额达4064亿元,较年初增长17%;股票质押业务迅速放量,6月底未解押股票市值规模达41 8亿元,较年初增长1.6 倍。

业绩快报:广发证券2014年中期实现营收46亿元,同比增长21%,归属母公司净利润16.7亿元,同比增长2 %。长江证券中期实现营收17.6亿元,同比增长 0%;净利润6.6亿元,同比增长 6%。东北证券中期实现营收10.8亿元,同比增长15%;净利润 . 亿元,同比增长8%。国元证券中期实现营收1 .9亿元,同比增长64%;净利润6.1亿元,同比增长105%。

上市券商2014年中报前瞻:随着2014年市场回暖、IPO回归常规和类贷款业务稳定发展,预计2014年券商业绩将保持稳定增长。预计全行业上半年净利润增长25%左右,全年盈利增 0%的预测。预计2014年中期中信同比增长90%,海通同比持平,兴业同比增长45%,方正证券同比增长86%,国金证券同比增长115%,东吴同比增长74%。国海证券同比增长45%。预计中信证券实现归属母公司净利润40亿元,同比90%(中期业绩大幅增长主要是受益于其全资子公司的股权转让,实现10亿元的营业外收入;海通证券由于去年同期基数较高,今年各业务贡献稳定,中期业绩相对持平;东吴、方正、国海、国金、兴业由于201 年同期基数较低使其2014年中期盈利增速较大。下半年行业将迎来政策的持续落地,新业务业绩也陆续显现,行业盈利有望保持稳健增长,看好下半年券商股在三季度的独立行情。推荐具有综合竞争力、业务准备充分的中信、海通和广发证券,建议关注新三板业务布局充分和享有区域优势的东吴和西部证券。

风险提示:新业务推进不如预期、市场持续低迷。

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